WTI原油震荡加剧：供需博弈下市场走向何方？

近期，WTI原油价格走势再度成为市场焦点。在地缘政治风险、OPEC+政策调整与全球经济复苏疲软的多重因素交织下，油价呈现宽幅震荡格局。本文将梳理当前影响WTI原油的核心变量，并探讨未来可能的趋势演变。

一、地缘冲突溢价消退，供应端主导逻辑

3月以来，中东地缘紧张局势一度推动WTI原油突破85美元/桶关口。但随着伊朗与以色列的冲突未进一步升级，市场风险溢价逐步回吐。目前，投资者更关注实际供应变化：

• OPEC+减产执行率：6月会议维持每日220万桶减产计划，但内部成员国配额分歧仍存，伊拉克与哈萨克斯坦补偿性减产落实情况成关键。

• 美国页岩油瓶颈：尽管油价处于高位，但活跃钻井数连续三周下滑（贝克休斯数据），资本开支受限和劳动力短缺制约了增产空间。

二、需求端“冷暖不一”

全球原油消费呈现结构性分化：

• 美国夏季驾驶季：EIA数据显示，汽油库存周度下降250万桶，需求同比回升至920万桶/日，支撑短期油价。

• 亚洲经济疲软：中国4月原油进口量环比下降8%，炼厂利润承压；印度因高温天气导致工业用电需求转向煤炭，削弱柴油消费预期。

三、金融属性施压：美元与持仓博弈

美联储“higher for longer”的货币政策立场推动美元指数站稳105上方，对以美元计价的原油形成压制。CFTC持仓报告显示，截至5月21日，WTI非商业净多头持仓减少12%，投机资金获利了结意愿增强。

后市展望：三季度或迎方向性突破

目前WTI原油在75-83美元/桶区间震荡。若出现以下情景，可能打破平衡：

1. 上行风险：OPEC+意外深化减产、美国飓风季冲击墨西哥湾产量；

2. 下行风险：全球经济数据恶化、伊朗原油重返市场进度超预期。

技术面上，周线级别200日均线（78.5美元）形成关键支撑，上方84美元区域存在强阻力。建议投资者密切关注6月OPEC+会议及美国通胀数据，短期宜采取区间交易策略。